2025-09-30
oriental
美國政府再面臨「關門」風險，雖然過去每次到最終兩黨都會妥協，惟現時美元弱勢和信用褪色，經歷這種大動盪的抗逆能力已下降，一旦兩黨玩出火，估值高得危如累卵的美股只怕難再敵過地心吸力。此前環球資金有大挪移迹象，大舉擁抱黃金、白銀，甚至轉往亞洲尋找前景能見度更高的投資，事必有因！
美國政府2025財政年度將在今日結束，新財年將完全由現任總統特朗普為首的政府制訂預算、開始執行並撥款，意味其推動的「大而美法案」即將實際執行推進。本來9月中旬眾議院已通過一項臨時支出措施，以確保聯邦政府運作能維持至11月21日，爭取更多時間為整個財年的預算立法。可就在這個關鍵時刻，美國兩黨卻再現爭拗，皆因參議院的民主黨人拒絕推進有關措施，並要求加入延長《平價醫療法案》增強版補貼的條款，以及撤銷削減醫療補助資金等措施，致令政府「關門」的可能性急升溫。國會能否在大限前通過臨時開支法案，煞停這場停擺危機，頓成市場焦點。
聯儲局上周公布的數據顯示，截至9月24日當周，美國銀行體系的準備金已連跌7周，失守3萬億美元大關，見2.9997萬億美元，創1月1日當周以來最低水平，顯示金融體系的流動性持續被抽離。此外，聯儲局的隔夜逆回購協議（RRP）使用規模最新低見480億美元。看罷這些數據，誠然令人不安。
更催命的，是特朗普繼續針對聯儲局主席鮑威爾，特朗普上周末在社交平台貼出一張疑似AI生成的卡通圖片，畫面中他正解僱鮑威爾，反映視聯儲局獨立性如無物的特朗普，尚未放棄逼迫聯儲局合作大幅減息，誓要確保在美國政府新財年進入低利率、流動性寬鬆、美元貶值時代，這變相在催促避險資金加快非美元的各種多元布局部署。
本月黃金價格頻頻破頂，接連突破3,700美元及3,800美元重大心理關口，白銀升勢更凌厲，更多投資選擇為美國股、匯、債市極端波動買定保險。適逢中國採取措施緩解主要貴金屬供應過剩的問題，刺激一眾貴金屬股飆升，一時間貴金屬市場投資氣氛熱鬧非常。急升過後，短線調整可能隨時出現，惟展望未來，圍繞美元貶值與信用下降、關稅戰、聯儲局獨立性下降等背景下，金屬有價的中長期趨勢該不會改變。除了黃金走高外，白銀會否在全球央行儲備上擔當重要角色，也值得投資者關注。
除了投資種類多元化外，環球資金亦正在尋找非美資本市場落腳點，中港股市誠然正處於有利位置。若然第四季兩地經濟能有實質改善，相信不難吸引更多外資落戶，一幅全球資金大挪移畫面就在眼前。一旦估值超高的美股率先調整，引發美元資產大波動，同時環球資金能找到逆美國市場而行的避風港，則美元地位和美債需求等問題將更突出，特朗普的化債大計是否再一波三折，為環球金融市場添憂，投資者除了等睇戲，還得謹記管理風險，有備無患。