2025-09-30
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美國股市估值高昂早已是人盡皆知，近日市場更熱議作為美股泡沫指標的「巴菲特指標」已到了「玩火」級別，後市關鍵在於到底是企業盈利增長先追上股價，還是股價先跌下來讓估值回歸合理水平。隨着美國聯邦政府再一次出現停擺危機，可能會放大股市波動，帶來比過往更明顯的衝擊。儘管過往多次政府停擺都未有對美國金融市場造成難以恢復的影響，但今次市場大有可能會借機短暫回調。
摩根士丹利全球固定收益研究與公共政策策略主管Michael Zezas指出，經濟學家過去的分析認為，當美國政府停擺一周，國內生產總值（GDP）大約會少0.1個百分點，惟只要政府重新運作，影響很多時候會消退。他同時提醒︰「這次可能會有變數。美國總統特朗普及其班子正在討論在停擺期間永久裁撤一些員工。如果真的發生，將可能帶來更持久的經濟影響。」
Zezas認為，特朗普會否借機裁員還不確定，而且可以肯定這樣做會迎來法律挑戰，但這確實是值得關注的風險。他補充指，最直接的風險就是市場可能會把較低的經濟增長前景反映到資產價格中。這意味着美國國債孳息率可能下滑，股市可能加劇震盪。
大摩美國公共政策策略師Ariana Salvatore則指出，停擺還會間接地影響市場，例如宏觀經濟數據發布延遲。大部分聯邦政府員工在停擺期間都不會工作，這會妨礙到一些重要數據的搜集和公布，比如就業與通脹數據等，而這些數據又會影響到聯儲局的貨幣政策。
另外，市場近日開始炒作「巴菲特指標」過高的情況，該指標反映美國股市總市值對比一年經濟產出的比例，在今年6月時已突破200%，即股神巴菲特所定義的「玩火」級別，股市存在巨大估值泡沫。該指標最近甚至升到接近218%，突然再次獲得關注。
巴菲特於2001年時，提出以反映股市總值的威爾希爾5000指數，除以國民生產總值（GNP）得出的估值比例概念，當比例在70至80%即可以買入，120%以上為過高。後來市場為了更容易計算，使用GDP代替GNP，在美國這兩項數據的差異甚微。
美股3大指數周一早段個別發展，道指曾跌80點，報46,166點；標指曾升33點，報6,677點；納指曾升220點，報22,704點。
另外，近日加密貨幣市場出現調整後，蘋果公司（Apple Inc.）行政總裁庫克忽然透露，他個人持有比特幣及以太幣。他在出席一場活動時提到了相關內容，又指曾研究加密幣的特質，才將其納入個人投資組合以實現資產分散。
不過，他明確表示Apple作為上市公司，要向股東負責，不會考慮投資加密貨幣，亦不會接受加密貨幣作為支付方式。比特幣價格反彈，重上11萬美元水平，最高曾見11.24萬美元。