2025-09-27
oriental
所謂「針無兩頭利」，全球央行的低息生態一方面導致金融市場嚴重「水浸」，惟另一方面卻令全球的債務規模持續膨脹。國際金融協會（IIF）報告顯示，今年上半年，全球債務增加逾21萬億美元（約163.8萬億港元），至337.7萬億美元（約2,634.06萬億港元），論總額創出歷史新高，論增幅則與2020年下半年的疫情期間相若，主要受全球金融環境放鬆、美元走弱以及主要央行採取更加寬鬆的貨幣立場等因素影響。
IIF近日發表了《全球債務監測報告》，提及若果以美元計價，中國、法國、美國、德國、英國和日本的債務水平增幅最大，其中部分原因涉及美元下跌。IIF更直言，隨着美元兌一籃子貨幣今年來已經下跌近10%，美元趨貶將加劇日本、德國和法國等國的財政壓力。
聚焦債務佔國內生產總值（GDP）比率一環，上半年數字按年輕微回落至324%，惟各部門趨勢出現分化，其中政府負債比率進一步攀升，接近GDP的98%，而私營部門負債比率則有所下降。
由國家層級來看，加拿大、中國、沙特阿拉伯和波蘭的總負債比率增幅較大；反之，愛爾蘭、日本和挪威下跌。
其中，有關中國債務佔GDP的情況，政府債務於第二季佔GDP達93.4%，按年上升8個百分點，可見中國債務危機迫在眉睫有一定原因；非金融企業部門債務佔GDP按年上升2.8個百分點，至141.9%；惟家庭部門佔GDP比重微跌0.2個百分點，至60.2%。
整體而言，第二季新興市場債務總額也增加3.4萬億美元（約26.52萬億港元），創下總額逾109萬億美元（約850.2萬億港元）的歷史新高；而上半年新興市場的債務佔GDP比重為242.4%，同樣再創新高。
此外，IIF特別提及，不少已發展經濟體的借貸需求仍然遠高於疫情前水平，且無明顯逆轉的迹象，加上近年民粹主義抬頭，以及內閣改組和政權頻頻更迭，均令政策制訂者愈來愈難做出扭轉政府債務上升問題的決策。
如是者，人工智能（AI）又能否減輕全球債務負擔？IIF認為關鍵問題在於採用AI是否能帶來足夠的生產力提升，從而維持債務比率穩定。
全球各地面對債台高築的問題之際，巴克萊最新上調全球經濟增長預測，料2025年增速為3.1%，較6月上調0.4個百分點，而2026年增速為2.8%；另新興亞洲10個主要經濟體今年GDP增速為4%，較6月時的3.3%同樣提升。
報告指，美國聯儲局寬鬆政策、全球經濟增長放緩和市場波動性減退，可為新興市場資產提供有利條件，但礙於新興市場信貸估值偏緊，而且各國貨幣政策周期步伐不一，資產選擇及一些特殊因素將成為影響投資收益的關鍵因素。
另惠譽解決方案旗下的BMI表示，年內聯儲局還有兩次減息空間，惟觀乎黏性通脹與就業轉弱兩大因素，令聯儲局在穩物價與促就業的雙重目標之間，面臨更大的政策掣肘。