2025-09-26
oriental
中美博弈沒回頭路，貨幣戰必是重頭戲。可是以目前中國經濟規模及競爭力，人民幣的國際地位顯然未盡匹配。適逢美國債務如山，特朗普政府的各項劣政損耗美元信用，皆促進全球對美元以外的多元儲備需求。此時人民幣國際化揚帆，藉香港這個國際金融中心，做大離岸人民幣資金池，完善離岸人民幣計價股票、債券、商品等多元產品組合，配合製造業與貿易優勢及區域協作，推動人民幣國際化走上快車道。這既是全球去美元化下的國際金融新機遇，也是中國出於確保自身經濟可持續發展的重要戰役，香港得拚命當好「前鋒」角色，冀能藉此強化金融命脈，助經濟重生。
事實上，中國作為全球第二大經濟體、世界貿易、消費與製造業大國，但人民幣在全球官方外匯儲備的佔比長期僅處2%左右，與美元的約60%和歐元的約20%有太大距離；人民幣在全球外匯交易量的佔比不足5%，與美元佔比逾80%也相差太遠；人民幣計價債券發行量佔全球比重更低於3%，美元、歐元合計佔90%；以人民幣計價的國際銀行債權與負債佔比不到2%，遠低於美元的50%以上。顯見中國在全球經貿權重大升的同時，人民幣的國際使用和影響進程卻明顯不匹配。站在中國經濟可持續發展的角度，是早晚要尋求突破的事情。在中美博弈及美元信用褪色下，正好是人民幣國際化謀突破的有利時點。
昨日香港財金部門發布《固定收益及貨幣市場發展路線圖》，為香港定位為全球固定收益及貨幣產品樞紐提供清晰藍圖，當中的核心當然不是美元或與美元掛鈎的港元，而是人民幣。要知道，中國尚未完全開放資本帳目，在岸市場有嚴格管控，但香港的離岸人民幣市場卻可擔當推動人民幣國際化的前哨角色。
香港的離岸人民幣市場規模雖屬全球最大，但論容量和流動性都未足以支持人民幣發展成為全球避險資產、儲備貨幣角色的需要，得做大離岸人民幣股、債、商品市場，甚至推出更多人民幣的利率、外匯、信貸衍生品、保險產品等，以豐富香港市場風險管理工具箱。昨日香港公布的一連串措施正為此打通經脈。
畢竟要說服海外央行增加人民幣資產作為外匯儲備，要貿易夥伴信納在交易中收到的人民幣，有完善和高效覆蓋短、中、長期資金配置出路，有足夠流動性和便利性支持應用人民幣進行跨境支付結算，香港這個離岸人民幣資金池須做大做強，這次發出清晰的強化全球債幣樞紐路線圖，實際上是將香港金融放在從來未有過的高點！
如今美國特朗普政府圖以美元穩定幣來鞏固美元在跨境交易的主導地位。相比之下，雖然中國是最早試行央行數碼貨幣的國家之一，但目前數字人民幣在跨境貿易的應用仍不多，也未形成可與美元競爭的支付結算網絡。金融科技發展誠然為正要發力的人民幣國際化添變數。香港得準備周全，打好這場貨幣戰。人民幣國際化順利登上新台階之日，也是香港經濟找到新出路之時。