2025-09-24
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美國聯儲局上周宣布減息0.25厘，花旗發表今年第四季環球投資展望，預期美國就業市場仍較疲軟，聯儲局年內或再減息兩次，將支持環球股市表現。雖然港股短期走勢可能反覆，該行認為企業整體盈利表現受惠全球經濟增長、必需消費品行業增長，將支持恒指在整固後繼續做好，故上調恒指今年底目標至26,800點，明年中目標見27,500點，當中看好保險、醫療、科技硬件及互聯網等板塊。
另外，美元走弱或推升金價再創新高，未來3個月有望上試每安士3,800美元，該行料黃金強勢可持續至明年第一季。
花旗投資策略及資產配置主管廖嘉豪表示，雖然目前中港市場估值仍有折讓，但相信明年將迎來廣泛盈利復甦，明年每股盈利預測由3個月前的8.1%上調至9.8%；加上預期內地會加大支持內需，尤其針對人工智能（AI）的投資，10月出台的「十五五」規劃（第15個5年計劃）有望成為推動多個行業增長的正面催化劑，包括AI、晶片、數據中心及半導體等科技、旅遊、醫療保健、保險及可再生能源等行業或可受惠。
其中，中國互聯網板塊，相信線上遊戲表現強韌和AI乘數效應，能短期支撐行業增長。受暑假旺季刺激，截至8月的線上銷售總額達9.98萬億元人民幣，按年增長9.6%，表現穩健，常青遊戲作品收入強勁支持整體行業增長，未來遊戲開發採用AI技術亦可能縮短開發周期，並改善用戶體驗。
目前內地銀行資產質素大致穩定，廖嘉豪相信，內地低利率環境或持續，隨着市場下調內銀股估值推升股息率，偏好較高股息率的投資者或重新留意內銀股，該行維持對內銀股的正面看法，並視近期股價回調為低吸優質內銀股機會。
地產業方面，他提到，雖然香港寫字樓空置率仍相對較高，但部分零售商舖的租金續租情況開始改善，中環、銅鑼灣等地亦見加價情況，零售業有機會慢慢好轉，相信最壞的情況已經過去。預期住宅價格下半年或繼續橫行，需待長遠供需平衡改善才可支持住宅價格回升，料成交單位數量在2027年超過完工單位數量，而優化資本投資計劃後，預期超豪宅市場將持續跑贏。
美國經濟方面，花旗財富亞太高級策略投資策略師夏振傑認為，美國正深陷「K型」經濟局面，AI及科技驅動的投資及盈利佔增長主導地位，但其他領域表現平淡。目前企業承擔關稅的成本壓力，未見對通脹構成太大影響，但相信將逐步轉嫁至消費者，加上消費者支出增長正在放緩，對消費者的需求較為擔心及關注。
雖然美股處於高估值，但參考過去美國減息周期，均對美股偏正面。鑑於美股的相對強弱指數已超過70，短期或有輕微回調的風險；但聯儲局寬鬆政策可抵銷經濟活動減慢影響，加上領先AI及科技股盈利持續增長，看好美股大型股，包括AI應用、醫療保健及金融。