2025-09-23
oriental
中美仍在進行經貿談判，美國的90日限期一再延長，顯示在兩強談判中，美國並沒明顯優勢，難如與歐盟或日本的談判可以開天索價，用霸氣壓人，得理性坐低與中國逐一談判。事實上，中美博弈下去，兩地資金往來礙於地緣政治風險，縮減跨境投資是難下決定也要決心執行的風險管理，投資不再以回報行先，資金運用效益亦自然要大打折扣。最怕是兩強最終還是談不攏，極端的資本脫鈎可能性尚不能完全排除，尤其是美國金融市場估值超高，一旦兩強矛盾引爆這個超級大炸彈，全球金融市場都難有完卵！
過去中國龐大的市場，吸引大量外資流入，美資是主要參與者之一。股神巴菲特旗下投資旗艦巴郡早在2008年已投資中國車企比亞迪，這些年為其帶來豐厚利潤。如今這家中國車企發展成熟，並積極開拓海外市場之際，巴郡卻做了「清倉」比亞迪持股的決定，顯然不是由投資回報所使然，更大可能性是對地緣政治風險的考量。
如是者，美國投資企業不再以回報看待中國市場，理論上資金可轉移至其他海外市場，例如印度，又或者巴郡這幾年積極押注的日本股市。不過，中國作為全球第二大經濟體，但凡國際級企業不可能不涉獵中國市場，這樣只會削弱美國企業的國際競爭力。
站在中國的角度，美國濫用國家安全為由針對中企在美投資，令中企對投資美國市場卻步也是必然結果。如是者，兩國貿易量減少，互相投資的金額趨降，意味全球投融資亦會壓縮，衝擊經濟增長，市場顯然尚未確切反映風險因素。更令人擔心的是，若中美出現極端脫鈎，即互相撤離對方的資本市場，波動性勢較兩國製造業有序脫鈎來得更兇。
為了應對這個極端風險，中國積極拓展資本市場，也強化香港作為國際金融中心的功能，在國際貿易上擴大雙邊互換額度及本幣支付結算，盡量減少使用美元。最新數據顯示，中國在減持美國債券，增持黃金。凡此種種，絕不是擺姿態般簡單，而是落實逐步減持美國投資，以回應美國霸權掀起的反全球化風暴。
事實上，早前有美資投行估計，一旦中美極端脫鈎，美國投資者或要被迫拋售6萬億元中概股，但別忘記，中國投資者持有不少美股，中國政府亦持有5.7萬億元美國國債，若雙方都不顧後果硬要脫鈎，肯定是大災難，中國不可能不受傷，美國更不可能完好。中美都了解這條底線，故願意認真進行馬拉松式的經貿談判尋求共識。
在減息下，美匯指數已跌至近10年的重要支持位即97水平，一旦確認失守，下一個較大支持在90至92區域。美國財赤不斷增加，美元貶值，美債實質負回報率，但投資者仍在瘋狂加槓桿買以科技股為主的10大美股，風險集中與修正的壓力可謂前所未有。去美元化、遠離美國風險，漸漸成為國際投資新趨勢，這都是出於自保，實際上刻下世界並沒單一經濟體能挑戰美國，美國最大的敵人，是美國本身！