2025-09-23
oriental
美國史無前例的單方面關稅戰，擾動全球貿易系統。惠譽研究報告指出，今年第二季全球貿易量顯著放緩，扭轉先前第一季由關稅擔憂引發的進口囤貨熱潮，隨着美國有效平均關稅率達16%，估計下半年全球貿易將進一步放緩。安聯貿易（Allianz Trade）研究則指出，絕大部分的關稅，都是由其他地區的出口商、美國的終端消費者承擔，而美國的進口商則仍然賺到盆滿缽滿，更借關稅加價牟利，造成「貪婪型通脹」！
貿易信用保險公司安聯貿易統計不同美國商品的進口價格，並將其與零售價格進行比較。數據顯示，包括咖啡、飲料、消費電子、服裝、體育用品、玩具和珠寶商品在內，許多零售價增幅大於進口價；而動物飼料、糖、紙製品、零食、意大利粉等，甚至乎錄得進口價格下跌。這些商品種類佔比達到77%，這意味着美國的進口企業只承擔很低的成本，甚至將所有成本轉嫁出去。
至於剩下的23%商品，才是由美國進口企業自行承擔關稅，其進口價格升幅大於零售價，商品包括早餐穀物、糖果與餅乾、乳製品等。原因可能是這些產業競爭激烈與消費者對價格更加敏感，在國內替代品充足或定價權弱的情況下，賣方可能自行吸收全部或部分關稅以守住市佔率。
換言之，關稅對美國不同行業的衝擊相當不均。從利潤層面來看，今年第二季美國批發商的營業利潤率躍升至3.7%，按季增加0.9個百分點；食品零售商營業利潤率也由3.5%升至4.6%。相比之下，沃爾瑪、Costco等會提供折扣的零售商利潤率變化不大。由此可見，批發業比零售業更容易轉嫁成本，甚至利用關稅作為理由加價，這種現象分析師稱為「貪婪型通脹2.0」（Greedflation 2.0）。安聯貿易認為，批發行業因競爭較少，加上需求缺乏彈性與市場結構集中，得以長時間維持高利潤率。
安聯貿易推算，關稅相關的額外成本在今年3至8月間，推高了美國消費物價指數（CPI）按年增幅約0.1個百分點。該機構利用3月前進口價格通脹與消費者價格的關係，對各類別進行估算，並與實際數據比較，兩者差距即是消費者因關稅轉嫁與其他國內因素承擔的「額外成本」。數據顯示：家具的額外成本約3.6%；汽車、服裝、珠寶與鞋類的額外成本介乎1.2至2.3%之間。
惠譽在一份報告中亦研究全球貿易的變化，發現今年美國進口大幅波動，3月時進口量按年增長30%，但到6月轉為按年下跌2.8%，估計下半年全球貿易將進一步放緩。另外，德國傳媒的統計指出，今年首7個月，德對美國的出口順差按年減少15%；對中國的貿易逆差更增長超過一半。這些數據都反映出全球貿易格局正面臨大洗牌。