2025-09-17
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美國聯儲局於周二開始連續兩日的議息會議，而由總統特朗普提名入局的候任聯儲局理事米蘭，在最後關頭獲參議院48票同意、47票反對，一票之差正式通過任命。換言之，作為特朗普心腹的米蘭可以趕上周二開始的議息會議，略為增加大手減息0.5厘的機率。較早前特朗普亦聲稱，今次聯儲局減息幅度將會很大。
話雖如此，追蹤利率期貨市場的芝商所FedWatch工具顯示，只減息0.25厘的機率超過96%；減息半厘的機會不足4%。
美股3大指數周二早段受壓，道指曾跌216點，報45,667點；標指跌11點，報6,603點；納指跌24點，報22,324點。最新數據顯示，美國8月零售銷售按月增長0.6%；而撇除汽車及汽油後的零售銷售按月升0.7%，勝預期。
值得留意的是，此前遭特朗普「解僱」的聯儲局理事庫克，亦可以出席這次議息會議。此前美國法院頒下禁令暫時阻止執行解僱庫克的決定；及後特朗普為此提出上訴，但最新遭到美國上訴法院駁回。換言之，特朗普是否能夠解僱庫克，仍有待更進一步的司法裁決，在此之前庫克可以繼續履行聯儲局理事的職務。
另邊廂，特朗普除了頻頻狙擊聯儲局外，亦有意插手美國證交會（SEC）的運作，特別是針對監管規則方面。他表示，SEC應該停止要求上市公司每季披露財務報告，改為每半年才提交一次。他認為，這有助於讓企業高層專注經營業務，並且作出更長遠的策劃。
SEC於1970年開始要求上市企業公布季報。雖然歐洲、英國、香港等地都只要求企業披露半年度報告，但多數大型企業都會自願披露季度報告，比如騰訊控股(00700)、滙豐控股(00005)等，更詳細的披露可以保障投資者的知情權，提振整體市場信心。
展望後市，資產管理公司荷寶（Robeco）發布5年預測報告，料2025至2029年期間，發達市場以歐元計價的股市年均回報率6.5%，而以美元計價的回報則為7.5%，表現遜於新興市場。荷寶指出，大多數發達市場的估值其實屬於中性或偏低，唯獨美國股市是例外，估值處於偏高水平。不過，由於美股佔發達市場總值的四分之三，所以導致整體估值也偏高。
根據無風險利率推算，美股的風險溢價約為1.5%，低於歐股的4.8%。在目前高利率與高估值的情況下，股票投資者的預期超額回報將會非常低。整體而言，發達市場股票的風險溢價只有1.8%，僅為2010至2020年期間的三分之一，意味單靠投資股票賺取跑贏其他資產的回報，將會變得更難。