2025-09-17
oriental
特朗普政府指，市場已消化本周聯儲局減息0.25厘的預期，又謂年底前減息0.75厘是合理的，到底是否如願，好快有答案。之所以如此緊張盡快啟動新一輪大幅減息周期，說白了是關係到其化債大計，即透過大幅減息、美元貶值，以及大力推動以美元背書的穩定幣，圖大降發債成本，以債務數碼化，將天量債務轉嫁給全世界，說白了就是在部署一場實質性違約的大龍鳳！故可以預期，未來全球去美元化也會顯著提速推進，皆因沒有國家願意呆等美國賴債！
截至7月底，美國債務總額首次突破37萬億美元，如此巨量的債務，高息環境持續的話，變相「攞命」；但沒高息條件支持，美元匯價及美債需求難以支撐。
為了化解債務危機，特朗普一顯其投機作風，選擇開打關稅戰，以填補美國國庫空虛，變相就是要「打劫」貿易夥伴，且不分「親疏」，變相向世界說明，在國際貿易市場，美國不再是友善、可信靠的貿易夥伴，拓展非美市場才是出路。
同時特朗普無所不用其極逼聯儲局就範盡快展開新一輪減息行動，以減低財政部發行新債的成本，延續債冚債。美元大幅貶值是白宮預期之內的結果，反正美元仍是世界儲備貨幣就沒問題。可這個如意算盤有兩大風險，首先是美元貶值未必足以抵銷關稅對美企盈利和美國消費意欲的衝擊；其次是美元資產被大幅拋售的話，美國長期債務收益率可能無法維持在低水平。最終美債由避險工具變成風險投資，又如何保住美元的世界儲備貨幣地位？
是故，特朗普政府同步推動美元掛鈎的穩定幣發展，為美元作為儲備資產創造新需求。穩定幣的設計初衷是方便用戶在加密貨幣與法幣之間快速兌換，美國法規要求穩定幣發行商需持有100%的美元資產作準備，發展穩定幣市場，就能為美債市場帶來龐大而可持續的購買力。一旦比特幣等加密資產大幅波動，幣圈資金又會轉持穩定幣，變相就被迫持有美債，這樣特朗普不怕中、日等買家不再買美債。
可別忘記，穩定幣本身是加密貨幣的一種，雖然其標榜價值穩定，但始終並非法定貨幣，其價值完全依賴發行商的儲備資產，若這些資產出現問題，穩定幣就有「脫鈎」的風險。再講，穩定幣的匿名性和跨境支付便利性，意味在聯儲局的貨幣供應可控範圍以外，也會對傳統金融造成激烈競爭，並潛藏洗黑錢等重大風險；且其相關的金融產品無序衍生，也變相對作為美元信用之錨的傳統美元金融體系穩定構成威脅，只怕屆時再非聯儲局調控美元供應就可以化解到問題。
歷史上，美國以不斷展期、減息、債轉股等手法來化債的例子不鮮。如今穩定幣就好可能成為美國化債的創新工具，問題是眼見美國這做法變相強制綁定加密貨幣與美債，後果之一是加速全球去美元化進程，畢竟若雙邊貿易都以穩定幣結算，意味美元在全球支付佔比趨降。可見美元儲備貨幣地位，最大的敵人並非其他貨幣，而是美國自身的政策所害。