2025-09-15
oriental
美國最新的通脹及就業數據鞏固本周減息決定，利率期貨顯示美國今年減息次數已升至2.86次，即減息兩次0.25厘後，再減0.25厘的機率為86%。美匯指數過去一周跌約0.2%，估計仍有下跌空間。
美元回落，惠及大部分主流外幣，當中加元表現明顯落後，主因受累當地經濟放緩風險、加拿大央行減息預期顯著升溫，以及油價回落。
加拿大8月職位大減6.55萬個，連續兩個月職位收縮。失業率升至7.1%，服務業為職位流失重災區，過去兩個月就業數據的細節反映，當地經濟弱勢已擴散至出口貿易以外行業。鑑於加拿大對美出口約佔加拿大GDP的18至20%，相關行業亦創造超過240萬個職位，美國經濟放緩，將加劇加拿大經濟放緩風險。
市場或仍低估加拿大央行減息空間，本周減息0.25厘機率僅87%，而市場預期加拿大累減兩次至約2.25厘左右見底。為應對經濟挑戰，預期加拿大央行將減息直至明年初，累減一厘至1.75厘，不利加元表現。
油價前景偏淡，供過於求局面不變，預期紐約期油未來6至12個月跌至每桶57美元，限制加拿大貿易改善空間。美元兌加元的上升阻力在1.3865至1.3925，而澳元兌加元已升至0.92，或續上試0.94及0.95。
日圓兌每美元上周初最低跌至148.57後，曾反彈至146.31，日圓匯價於148.8水平暫見支持，於148以上仍為沽美元買日圓較吸引的水平。上周外媒報道，有日本央行官員認為10月合適加息，推動日圓反彈，若本周日本央行議息言論令市場對10月加息憧憬降溫，或令日圓續在148附近波動。
日本央行副行長冰見野良三表示，大多數央行委員預計美國關稅政策的負面影響逐漸出現。即使美國經濟在10月底仍維持堅挺，預期大多數日本央行成員或仍希望評估更多數據。除非日圓大跌至約160，否則仍預計日本央行在明年1月才加息，預期日圓較大機會在今年第四季升至140水平。