2025-09-12
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為防範地方政府債務「爆煲」風險，市傳中國正考慮引導國有商業銀行及包括國家開發銀行在內的政策性銀行，向地方政府的融資平台（LGFV，又稱城投公司）和關聯企業提供貸款，以支持償還拖欠的企業帳款，並估計欠款可能涉資逾一萬億美元（約7.8萬億港元）。同時，據報農業農村部將出手調控生豬價格及供需，下周二擬會同國家發改委在北京召開生豬產能調控企業座談會。
中央化債要求已非首次傳出，早年有傳人民銀行曾要求國有銀行以較低利率，及更長貸款期，為地方政府債提供展期。不過，截至今年7月底止，中國財政部的數據顯示，整體地方債務餘額仍錄52.76萬億元（人民幣‧下同）。
國際評級機構惠譽近期在報告亦指，雖然目前內地再融資環境及利率下調，已限制城投企業再違約的可能性，但這種大環境也提高了市場對城投企業再融資的預期，從而放大意外違約的影響，觸發信用危機的關鍵反而可能是由於債務重新談判久拖不決，令再融資進程更趨複雜而受阻，引起市場誤會地方政府無意優先考慮投資者的利益。
一旦再出現城投企業違約，惠譽指後果將更為嚴重，因為平均融資條件惡化的話，涉及逾萬億元存續債務將受影響。惠譽認為，再融資成本上漲威脅金融穩定，政策制訂者或會介入。事實上，上月內地政府曾披露將大力解決拖欠民企帳款的問題，強調要用好地方政府專項債等政策，加快清欠進度。
昨日外媒報道指，中央相關部門近月已指示各大內銀提供支持，包括要求向地方政府提供短期流動性貸款。但由於內銀擔心潛在風險，可能需要監管機構進一步支持，或以某種形式保證，以免在貸款變成壞帳後被追究責任。
內銀奉命幫扶地方債的重任如何再發力，將視乎財政及貨幣政策的注資力度。內地股市周四集體向上，特別是科技板塊帶動下，深圳創業板指數狂飆5.15%，以全日高位3,053點收市，創下2022年1月下旬以來收市新高，滬綜指及深成指全日各漲1.65%及3.36%，分別收報3,875點及12,979點，科創50指數亦彈升5.32%。滬深兩市主板全日成交額約2.4萬億元，按日急增逾兩成。
值得留意是，內地上市的豬肉股亦見升溫。事緣內媒報道指，下周的生豬產能調控企業座談會一口氣邀請25家企業參加，將合力分析研判當前生豬生產形勢，交流生豬養殖企業落實供需調控要求的措施與成效，研究部署今年下半年及明年生豬供需調控工作。