2025-09-11
oriental
近期A股略見起色，惟事隔兩個月內地再陷通貨收縮，物價低迷，反映需求仍然不足，設法刺激內部需求，已成為當局治理經濟的最重要任務，「反內捲」的力度只會緊不會鬆，刺激經濟的措施亦陸續有來！
國家統計局昨公布，8月居民消費價格指數（CPI）按年轉跌0.4%，低過預期的跌0.2%，主因去年同期對比基數較高，加上食品價格升幅低過季節水平所致。不過，剔除食品與能源的核心CPI按年上升0.9%，升幅較7月擴大0.1個百分點，創兩年半新高，反映服務需求對支持物價仍有一定力度，內地近期推出的內需促進消費政策也見成效，其中金飾品和鉑金飾品價格按年上升36.7%和29.8%，合共影響核心CPI約0.22個百分點。
要留意，以城市和農村CPI區分，農村通縮情況較城市嚴重，前者按年跌0.6%，後者則跌0.3%；惟按月計農村CPI微升0.1%，城市則表現持平。
數據又顯示，上月內地食品價格按年跌幅擴大2.7個百分點至4.3%，連累首8月按年跌幅拉闊至1.4%。其中，豬肉、雞蛋、鮮果價格變動均弱過季節因素，按年分別下跌16.1%、12.4%和3.7%，按月計則跌0.5%、升1.5%和跌2.8%。
不過，隨着中央近期就整治「內捲」的政策力度空前，反映上游通脹壓力的工業生產者出廠價格指數（PPI），8月按年跌幅收窄0.7個百分點至跌2.9%，符預期，也是今年2月後再次出現改善。以行業劃分，煤炭加工、黑色金屬冶煉及壓延加工業、煤炭開採及洗選業、光電設備及元件製造、新能源車整車製造價格的按年跌幅，按月有介乎0.6至10.3個百分點的收窄，乃PPI按年降幅收窄的主要原因。
與此同時，隨着新興產業茁壯成長和科技創新與產業創新深度融合，相關產業價格較去年同期有所回升。其中，積體電路封裝測試系列價格上漲1.1%，船舶及相關裝置製造價格上漲0.9%，通訊系統設備製造價格上漲0.3%；另電子專用材料製造，以及智能無人飛行器製造價格分別由上月跌1.6%及0.5%，同樣轉為持平。
日資投行野村認為，料9月內地CPI跌0.2%，不過中秋和十一假期前夕的食品價格可為物價帶來一定支持。摩根士丹利則指，食品價格成為8月CPI數據最大阻力，但形容核心CPI表現強勁，主要受惠於家庭電器以舊換新帶動消費，料以舊換新和金價上升將繼續有利9月核心CPI表現，惟坦言在政府支持以外的領域，表現仍弱。
另一方面，工信部辦公廳微信公眾號「工信微報」昨日發文，指部門召開了工業和信息化「十五五」規劃企業座談會，聽取企業行業情況介紹和意見建議，其中，小米集團(01810)、美的集團(00300)、中國中車(01766)及中國稀土集團等企業負責人列席。
人民幣兌每美元中間價昨報7.1062，按日跌54點子；離岸價和在岸價分別在7.11和7.12上落，折合每百港元兌90.99元人民幣。另中國人民銀行於公開市場開展3,040億元（人民幣‧下同）7天期逆回購操作，操作利率持平於1.4厘，由於同日有2,291億元逆回購到期，單日淨投放749億元。