2025-09-06
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市場期待已久的美國官方就業市場數據終於出爐，8月新增非農就業職位僅2.2萬個，遠差過市場預期的7.5萬個；失業率亦較前月上升0.1個百分點，達到4.3%，為2021年10月來新高。
消息強化了市場對聯儲局本月減息的預期，10年期國債孳息率跌穿4.1厘，最低曾見4.065厘；美匯指數亦曾挫0.93%至97.43，屬逾一個月低位。
美國總統特朗普上月因非農數據大幅下修，憤而解僱勞工統計局局長麥肯塔弗，令持續擴張的失業大軍再添一員。而今次公布的數據亦再次出現明顯修訂。6月的非農就業職位由原來增加1.4萬個，大幅下修減少1.3萬個，轉正為負；7月則由增加7.3萬個上調至7.9萬個。此前特朗普認為勞工部一直誇大就業情況，阻礙減息進程。
反映利率期貨市場的芝商所FedWatch工具顯示，市場又一次完全消化了本月減息0.25厘的預期，甚至預測有12%機率大手減息0.5厘；而年底前累計減息0.75厘的機率亦升至約七成。
另邊廂，獲特朗普提名出任聯儲局理事的「親信」米蘭出席國會聽證會時聲稱，會確保聯儲局的獨立性，又指沒有任何要求他承諾支持減息。他的言論被視為試圖釋除市場疑慮，避免外界擔心他會無條件支持減息，並執行總統不合理的指令。話雖如此，他表示無意辭去白宮經濟顧問委員會主席一職，會申請暫時在白宮無薪休假，直到明年初聯儲局理事任期結束；假如再獲提命擔任更長年期的聯儲理事，他才會正式向白宮辭職。
美股3大指數周五早段高開低走，道指曾高開後轉跌410點，報45,211點；標指跌39點，報6,462點；納指曾跌90點，報21,616點。
摩根士丹利全球固定收益及公共政策策略主管Michael Zezas認為，隨着聯儲局開始減息，預料到年底前債券及股票市場均會錄正回報，但波動也可能加劇。他解釋，雖然經濟增長放緩以及減息會導致美國債息整體下降，但如果市場覺得聯儲局願意容忍通脹反彈，長期國債孳息率下降幅度將會較小，甚至有機會上升。
而一旦作為「無風險利率」參考指標的長期美國國債（10年以上）走高，亦會拖累股票估值，尤其以現金流折算模型估值的增長型股票。因此，他雖仍看好股債表現，但認為接下來市場的波動會加劇。