破壞容易建設難　特朗普完美示範

美國聯儲局的《褐皮書》顯示，關稅政策影響下，美國全國物價上升，可見通脹風險不容低估，這是該局遲遲未敢啟動減息周期的重要原因之一。可總統特朗普為了減少國家發行新債務的利息支出，耍盡手段要聯儲局合作減息，干預貨幣政策的意圖路人皆見，就連同屬西方陣營的歐洲及英國央行舵手都發聲批評。綜觀特朗普內外政策失誤，已成為美股一大包袱，長短債息基本上已率先敲響警鐘，黃金價格狂飆更反映資金正加快部署迴避美國風險，全球金融市場得為風暴到臨作好準備。 今年已95歲的股神巴菲特5月出席巴郡股東會時，語重心長地表示：「貿易不應成為武器」，可偏偏特朗普聽不入耳，對貿易夥伴施加對等關稅，開天索價，逼對手埋枱談判，以支付高昂關稅換取美國市場准入。這項失誤，換來3個嚴重後果。 首先，是招來反制，中國一度限制稀土出口正是例子，逼得美國要暫停對華的高關稅措施，與華展開經貿談判，可至今未有結果。說白了，美國企業不可能不受傷害，應對需要時間，也讓美國產業鏈短板表露無遺。 其次是，關稅政策將美國由一個自由市場某程度改變成一個關閉的市場，需要以關稅換取准入條件，一則令外資眼中美國市場的吸引力大打折扣，對外貿易規模趨減，美國消費者等着捱貴貨，企業成本上升，必然拖累投資與就業；二則關稅為美國對外關係製造難以修補的裂痕，就連盟友歐、英、日都覺吃不消。更甚者，美國對一手扶植成「替代中國」的印度加徵高關稅，令美印關係生變，也促使印度隨即轉而加強與中國及非美經貿組織的關係，不再甘心完全聽令於美霸。 如是者，不論敵友，各國都得認真重估與美國的經貿與戰略關係。特朗普愈是要專橫顯霸，就更難鞏固霸權，這種對內損經濟，對外變孤立的做法，令美國陷入「雙失」狀態，對國家競爭力造成深遠打擊。 更嚴重的後果，是關稅政策激化通脹，加速美國經濟衰退，若貿易規模持續縮減，關稅政策不如預期，大幅減稅下，財政赤字必將惡化，令美國債務危機更難應對，美股終爆煲！ 為此，特朗普的如意算盤是要聯儲局盡快大幅減息，以減少發新債的利息成本，甚而謀劃發行50年、100年國債，投資者面對美元走貶的同時，還得接受美國攤長還債。問題是，如此政治干預貨幣政策，將損及美元作為國際儲備貨幣的信用。一方面，美國長債息在政府財政危機及通脹風險上升而走高；另一方面，短債息因經濟衰退風險上升而下行，結果將加劇市場流動性風險，結合近期美匯走弱，美國樓市也傳出「燶味」，美股崩盤進入倒數期。 若美元資產出現「四殺」，傾巢之下，難有完卵，全球得為特朗普這盤爛攤子埋單。此前，更多資金寧可忍受高追兼沒有利息回報的缺點，仍要逼入黃金、白銀市場迴避，事必有因。美國金融霸權風行數十載，所謂「破壞容易建設難」，特朗普政府將作完美示範！