2025-09-04
oriental
上月標普全球的香港採購經理指數（PMI）經季節調整後，由7月的49.2升至50.7，重上50盛衰分界線，顯示營商環境7個月以來首次好轉。不過，企業繼續看淡未來一年的業務前景。可見香港的營商景氣仍需要持續改善，才能真正提振企業信心，強化市場對經濟復甦的預期。
標普全球市場財智經濟學家Usamah Bhatti表示，香港PMI數據顯示營商環境於第三季中段好轉，是今年2月以來首次。正當整體訂單大致回穩之際，企業錄得5個月以來的首個產量增長，升幅亦是去年12月以來最大，並且推動就業水平向上，扭轉連續3個月的跌勢。
不過，Bhatti續指，從內地和海外市場新接的業務量，卻因美國關稅增加而備受影響，相信訂單增長僅局限於本地需求之內。總括而言，多項前瞻性指標依然下行。企業在繼續消化手頭未完訂單的同時，也再度縮減採購活動，顯示業務生產有可能依賴清理積壓作為支撐。此外，業者在8月依然強烈看淡未來一年前景。
報告又顯示，私營企業5個月以來首次增產，擴張速度雖然不大，卻是去年12月以來最顯著；訂單需求相對好轉，促使企業提高產量。受訪公司表示，最近調查期內的新增業務已大致回穩，相關指數經季節調整後，雖仍略低於50持平線，但已是今年2月以來最佳。另8月的就業水平上升，突破了3個月跌勢，情況與企業增產相符，惟職位增長不大。
調查期內的採購活動也持續收縮，但跌幅已比7月收窄。企業也反映，積壓工作進一步減少，但提及因需求疲弱而減購投入品。與此同時，投入品庫存已連續3個月升高，惟增幅輕微。
價格方面，8月的整體投入成本進一步上升，但增幅較7月溫和。業者通常認為，原材料價格攀升是成本上漲的原因之一，但其實當月的員工成本已重拾升幅。為了增加銷路，多家企業在價格方面作出讓步，故整體的產出售價大致不變。
展望未來一年業務前景，私營企業在8月依然強烈看淡，憂慮核心主要圍繞美國關稅的持久影響和經濟疲弱。整體悲觀情緒雖仍明顯，但已是3月以來最輕微。
星展香港經濟研究部高級經濟學家謝家曦認為，本地經濟有改善趨勢，受惠股市暢旺、人民幣轉強帶動旅客消費，及廠商繼續提前出貨。他關注近日港元銀行同業拆息（Hibor）回升的影響，但相信問題不大，下半年PMI仍有望輕微擴張。謝估計，下半年進出口及金融業表現仍然不錯，建造業可能承受較大壓力，但估計整體失業率升幅仍然有限。
該行財資市場部環球市場策略師李若凡則指，近日港元拆息回落，惟季結臨近，料短期拆息或回升；預期聯儲局9月開始減息，息差收窄令套息交易增加，屆時港元重新走強，或再觸7.75兌每美元的強方兌換保證，銀行體系結餘回升，料年底一個月及3個月港元拆息見2.8厘。
李又預期，聯儲局今年底前減息兩次，每次0.25厘，明年亦維持同樣速度及幅度，港元最優惠利率（P）料今年會跟隨美息步伐，減息兩次各0.125厘。