2025-09-02
oriental
最近，3大事件令美國特朗普政府遭受重大挫折。首先是美俄元首會晤，對於解決俄烏戰爭一事無成。其次，乃聯儲局未有在特朗普的政治壓迫下屈服減息，特朗普遂從該局理事入手，找藉口炒掉現任理事圖換自己人入局，引來訴訟及聯儲局獨立性受損的抨擊，也令一直等待減息以啟動大規模發債的財政部着急。第三，乃美國關稅政策被聯邦巡迴上訴法院裁定大部分屬違法。美國政經亂局如是，內外政策持續脫軌發展的話，只怕美國經濟外強中乾頂不到太久，估值高昂的美股或成為引發環球金融市場危機的黑天鵝！
特朗普上月與俄羅斯元首會面，卻空手而回，俄烏戰爭仍未有終期，在外交上碰了一鼻子灰，無疑損及特朗普政府的威信。
再看內部，美國財政部一直等待聯儲局減息，以啟動發新債冚舊債，減省債息支出，化解財政危機，保經濟免於衰退。可聯儲局至今未見行動，特朗普發口炮無效，就索性找藉口炒掉支持鮑威爾的現任聯儲局理事庫克，好安插支持減息的人選入局，惟這粗暴干預貨幣政策的做法，就連歐洲央行行長拉加德都看不過眼發聲，庫克也就特朗普的行動提訴，結果尚未可知。這一則嚴重威脅聯儲局的獨立性，二則也令一直等待減息發債的財政部繼續坐空櫈，迫在眉睫的財政危機不知如何收拾。
更令人意想不到的是，由美國12州及5家企業提起，針對特朗普政府4月宣布的對等關稅等措施的訴訟，先是5月被美國國際貿易法院裁定屬逾越總統權限，繼而是上周被上訴法院裁定大部分屬違法，意味白宮再遭遇重大挫敗。特朗普明言要交最高法院判決，可面對這涉及千億美元財政收入的爭議，最高法院的決策勢必全球注目。
特朗普的外交與關稅政策都不順利，最令人擔心的是，在美國貿易保護主義下，通脹趨升，這幾年遠跑輸美股的大宗商品包括石油、農產品、銅等價格看漲，金、銀價格新一輪上攻之勢已現，可視為警號。
再看估值高昂的美股，僅靠少數科技股支撐。可是被喻為美股新股王的英偉達發表最新季報，營收大增雖支持股價，但實際與代工廠的預付款和產能協議金額卻大減，這可能是客戶大減未來訂單，又或是英偉達僅靠現有庫存應付出貨，而非新增產能，兩者都極大可能說明需求在急降。所謂「紙包不住火」，這家市值已逾4萬億美元的科技巨企股價一旦暴挫，美股實難再反地心吸力而行。
本周五公布的美國上月非農就業報告，為9月聯儲局議息決定的重要經濟指標。財政部面對龐大的債務展期壓力，須力壓債息，偏偏以關稅創造收入來緩減財政壓力之舉正面臨法院判決的挑戰。若聯儲局繼續「不合作」，財政部無法壓低債息成本，加劇市場對美國財政風險的憂慮，屆時長債息率可能不跌反升，美國債務這個超級「壓力煲」如何收科，不得而知，更令人擔心是恐演變成壓毀美股瘋狂烈車的最後一根稻草！