惠譽：內地城投整體結構風險不大

內地持續推進債務置換以減輕地方城投企業短期債務負擔。惠譽評級亞太區國際公共融資部高級董事羅晴耘認為，目前內地城投整體結構風險不大，因為每間城投存在的地區、所承擔的歷史任務不一，因此存在較大差異，應按具體情況作個別分析。例如要觀察其「造血」能力，其槓桿率高低、所在城市財政實力等作評估，對於部分轉型前景不明朗，政策業務收縮，甚至暫停的企業，其還本付息能力的風險要持續觀察。 惠譽評級亞太區國際公共融資部高級董事孫浩指，當局去年推出10萬億元（人民幣‧下同）城投企業化債方案的化債效果明顯，去年城投債券餘額增長低於5%，遠低於過去10年加權平均增速（約15%）；現時城投企業可發債再融資，但除了處於新興產業的發展階段，其他新增發債非常困難。 他說，10萬億元置換化債額度，僅佔去年城投企業有息債務不足20%。事實上，當局的化債工作早於2012年已經開始，即使城投企業轉型後，亦難以與地方政府劃清關係，城投企業現存債務和收入來源，與政府有千絲萬縷的關係；相信2027年完成化債計劃後，政府對城投企業的支持也不會撤出，又指城投企的短期目標，是在政府補貼下達致收支平衡或償付利息。 孫浩稱，是次化債是為化解尾部風險，去年有超過60%的化債額度，獲投放在相對經濟較不發達的「尾部10省」，惟佔全國比例約一半、經濟最好的「頭部5省」城投債，僅獲得不到10%的化債額度，使經濟大省要繼續「硬扛」，但同時降低造成重大影響的風險。