2025-07-22
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日本參議院選舉以市場憂慮的情況結束——執政聯盟未能取得過半數議席。不過，日圓匯價和日股期貨俱見回升，交易員解釋為之前的沽空盤平倉所致。其中日圓兌每美元匯價昨日升破148關口，最高曾見147.688，每百日圓兌港元曾報5.325。綜合分析指出，執政聯盟現時參眾兩院「雙失」，令日後財政政策大方向不明朗，加上日美貿易談判遲遲未有結果，都為經濟前景帶來重大風險，圓匯勢添波動。
日本股市昨日為假期休市，日經平均指數期貨昨日曾小幅上升55點或0.1%，見39,770點，今日復市料見真章。
景順亞太區環球市場策略師趙耀庭表示，日本在野黨主張減低消費稅以支持當地家庭，而執政自民黨與公明黨聯盟則傾向維持財政紀律，並推行一次性現金援助。若在野黨影響力持續擴大，財政政策立場可能轉向更具擴張性。
他續稱，這或令通脹壓力再現，並令日本央行政策前景的不確定性增加。寬鬆財政政策可能利好日本股市，但這亦可能引發對財政可持續性的憂慮，推高長期利率，並帶動日圓走強。
對於日圓匯價回升，上海商業銀行研究部主管林俊泓研究報告中，將責任歸咎於日美貿易談判破裂，痛斥日本首相石破茂難辭其咎，因為「他竟然任命毫無外交背景、保護主義派要員赤澤亮正擔任貿易談判代表……任人唯親，最後把談判籌碼揮霍一空。」
他又戳破日本央行為托債市的謊言，於近期「佯裝繼續搶購日債掩人耳目」，坦言「紙包不住火，看見最大的日債持有人都在尋求退路，無人願意淪為最後的接盤者。」如今日央行持日本國債約一半達566萬億日圓，「倘若日本利率突破兩厘，日本央行需要承受天文數字的損失」，並呼籲石破茂重新學習已故前首相安倍晉三的應對策略，則東京在下半年或可稍有喘息的空間。
大華銀行同意日本政治局勢持續容易發生變化，下次加息時間是否會進一步向後延遲存在很高的不確定性。目前由於關稅的不確定性，預料日本央行將本月底的會議上維持利率不變，但仍會對外宣稱貨幣政策將會走向正常化，下兩次加息或將發生在今年9月和明年第一季，屆時利率將升至一厘。
對於圓匯，該行指，不是由日本內部政治單一因素決定，也要考慮國際去美元化的擔憂、日美央行政策分歧等。該行維持美元「最熊」情景預測：日圓兌每美元今年第三季將達到144，第四季將見142，2026年第一季和第二季或達140和138。
亞太區其他國家方面，新西蘭第二季消費物價指數（CPI）按年升2.7%，高於首季0.2個百分點，主要由於地方政府稅收和住房租金價格上漲，但低於市場預期的升2.8%。