2025-11-19
ming
【明報專訊】在美聯儲官員鷹派的言論，以及美國好於預期的數據支持下，加上全球股市、大宗商品及加密貨幣市場均出現拋售，美元本周開局表現穩健，指數暫在99.5水平拉鋸。美國有關部門將於本周開始陸續發布停擺期間推遲的數據，但有部分數據將永久流失。勞工統計局確認將在本周四和周五發布非農就業報告和經通脹調整後的工資數據，但不會發布當月的失業率。市場對非農新增人數的預期分歧較大，從減少2萬人到增加10.5萬人不等。過去一段時間，市場的共識是美國的勞動力市場正在溫和放緩，但如果數據和共識不符，或為未來聯儲行動重新定價。同一時間，聯儲官員對12月議息分歧明顯，亦有部分中間派表示未必支持12月減息。聯儲副主席Jefferson表示，雖然就業市場風險偏向下行，但委員會在利率接近中性水平時需要「謹慎行事」；聖路易斯聯儲行總裁Musalem認為官員們應該謹慎調整利率；波士頓聯儲行總裁Collins則表示，近期進一步放鬆政策的「門檻相對較高」。在上述言論影響下，聯邦基金期貨定價顯示12月會議減息25個基點的概率在45%左右，大幅低於兩周前的七成。筆者所在的研究團隊預計2025年聯儲將再減息一次，2026年第一季再減息25個基點，但進一步的減息可能需要通脹率更接近2%的目標。總體而言，聯儲對於減息的猶豫態度支持美元反彈，加上資產市場氣氛疲弱，均增強美元動力；然而，若美國數據轉弱，美元的反彈或受抑制。短期內，美元可能呈現雙向波動，但風險偏向上行。中長期來看，如全球風險情緒保持穩定、美國以外的經濟增長持續，以及聯儲持續走寬鬆路線，估計美元仍有一定下跌空間。華僑銀行香港經濟師[姜靜 外匯動靜]相關字詞﹕財經專欄外匯動靜姜靜姜靜 外匯動靜