2025-11-17
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【明報專訊】瑞銀資產管理董事總經理兼中國股票投資總監施斌在上文分析中國股市的最新投資機會後，下文將會由瑞銀資產管理主動多元資產基金經理傅鈺分析全球不同資產的投資機會，她指出，目前該行最看好的是股市，第二是信貸、尤其是亞洲信貸及高息債，第三是黃金及白銀等貴金屬。她認為，美元短期仍會偏弱，有利亞洲股市延續升浪，而由於金價今年以來已急升，故該行近來已略為減持黃金鎖定利潤。作為瑞銀資產管理主動多元資產基金經理，傅鈺可以選擇投資於股票、債券、貴金屬及另類投資等全球不同資產，在瑞銀資產管理施斌上文表示繼續看好中國股市的基礎上，傅鈺指目前該行在全球資產中最看好的便是股市，並且分享她對亞洲股市看法正面的原因。國際貨幣基金組織（IMF）上月中分別調高及維持全球今年及明年GDP增長預測至3.2%及3.1%，原因是貿易緊張放緩及人工智能（AI）發展推動增長，傅鈺稱瑞銀亦認同上述觀點，而這意味亞洲經濟在未來6至12個月將繼續迎來順風。她續說，由於美國聯儲局料繼續減息，有利亞洲主要央行也進一步放鬆銀根，這對亞洲經濟及股市均屬正面。弱美元料持續 有利亞洲股市傅鈺分析，今年以來由於市場預期美聯儲貨幣政策轉鴿，故此美匯指數亦反覆偏軟（見圖），而此趨勢在可見將來料持續，由於「弱美元」傳統上有利亞洲股票及信貸市場，料是次也不會例外。在亞洲股市中，傅鈺看好中國股市，原因是隨着AI發展迅速及廣泛應用，中國經濟現已翻開新的一頁，不論是宏觀經濟增長或上市公司盈利增長均會帶來支持。另外，她亦對韓國股市看法正面，原因是當地除了受惠企業改革外，不少產品在全球科技以至軍事產業鏈上均扮演重要角色，上市公司強勁盈利增長可期。在亞洲股市中，傅鈺又認為，印度及澳洲股市相對上較依賴本土經濟，因此受環球貿易環境不確定等外圍因素影響亦較低，也是穩健之選。綜合上述分析，傅鈺強調，亞洲股市有不同可攻可守主題及股份予投資者選擇，而目前MSCI亞洲（日本除外）指數預測市盈率僅15倍，較MSCI全球指數約20倍預測市盈率低，未來仍有更多估值上調的空間。她續說，今年以來估計有約1000億美元國際投資者資金流入亞洲股債等資產市場，惟考慮到過去數年流出相關金額高達數千億美元，也就是說，目前仍未完全收復失地，故此未來仍有可觀的資金流入空間。去年買入黃金 近來已略減持在眾多另類投資之中，黃金價格今年以來勁升逾五成、而且曾屢創新高。傅鈺透露，旗下基金去年曾增持黃金，原因是過去當出現宏觀不利事件令股市下跌，金價往往靠穩甚至上升，故此在投資組合中加入黃金，可以減低風險。惟她指出，近月金價與股市轉趨正相關（positively correlated）——「股市升、金價升；股市跌、金價跌」，故此她認為持有黃金在投資組合中減低風險的功能下跌，故此近來已略為減持黃金。不過，傅鈺亦強調，旗下多元資產基金近來只是略為減持，而非沽清黃金，也就是說，現仍持有不少黃金，反映她目前仍然對黃金持正面看法，認為旗下多元資產基金繼續持有黃金仍屬可取，原因是黃金在分散投資中仍扮演重要角色。（本網發表的文章若提出批評，旨在指出相關制度、政策或措施存在錯誤或缺點，目的是促使矯正或消除這些錯誤或缺點，循合法途徑予以改善，絕無意圖煽動他人對政府或其他社群產生憎恨、不滿或敵意。）[封面故事]日報新聞-相關報道：瑞銀資管桂林：亞洲美元高息債8.5厘息 估值吸引(2025-11-17)相關字詞﹕弱美元黃金亞洲股市瑞銀資產管理主動多元資產基金經理傅鈺封面故事