2025-11-12
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【明報專訊】瑞銀投資銀行高級中國經濟學家張寧發表報告，預期明年中國內地GDP增長為4.5%，較該行預期今年增速4.9%放緩，主要由於出口對GDP增長貢獻降低；至於2027年GDP增速將回升至4.6%。料出口增速2.5% 內房跌幅收窄張寧指今年首10個月內地商品出口增長5.4%，主要受惠於提前出貨和全球需求強勁，隨着環球經濟放緩及相關因素消退，料明年內地出口則增速料會放緩至2.5%。另邊廂，明年國內經濟活動則料可保持韌性，房地產下行仍會持續但跌幅可望收窄，下半年大幅放緩的基建投資和製造業投資溫和修復，而消費將保持溫和增長，惟料增速小幅放緩。內地房地產自2021年起持續疲弱，成為拖累消費信心、投資的原因。張寧指出，持續大幅放緩受累於城鎮化放慢、人口結構不利導致潛在需求疲弱，房價下跌推動不買轉租，以及樓房去庫存進展有限。他預期明年房地產銷售、新開工投資將降5%至10%，至2027年最多再降5%，明年對GDP拖累料從今年的1.5至2個百分點，減少至0.5至1個百分點。人幣今年底料升至7.05政策方面，張寧表示明年出口放緩、房地產繼續下行，預期政府將繼續溫和財政擴張政策，明年一般預期赤字率維持在4%，特別國債則由今年的1.3萬億元（人民幣，下同），提升至1.6萬億至1.8萬億元，新增地方政府專項債券額度則由4.4萬億元增至4.8萬億元。該行預期明年消費補貼金額，會由今年的3000億元，提升至4000億至5000億元，並增加社會福利、公共服務支出，不過受家庭收入增長、消費信心疲弱影響，預期明年消費增長將從今年的4.8%放緩至4.4%。財政政策方面，瑞銀預期在今年第四季及明年，人民銀行將下調政策利率7天期逆回購操作利率0.2厘，並降準0.25至0.5個百分點，並利用其他工具保持流動性充裕。人民幣匯價今年底料升至7.05，明年底回到7.1，走勢雙向波動。日報新聞-相關報道：人行季度報告未再提融資總量增長(2025-11-12)相關字詞﹕房地產出口瑞銀消費中國經濟