2025-10-22
ming
【明報專訊】最近日本政壇的發展可謂是一波三折，連帶日圓劇烈震盪。最近一周，美中貿易緊張貿易局勢的升溫、美元兌人民幣中間價走低、日美利差收窄，以及日本國內的政治不確定性回落，均令日圓回穩。但跨黨派執政聯盟，意味着推行政策的難度較高，高市的部分政策或需要讓步妥協。日本維新會主張監管改革及政府權力下放，該黨過去曾提出在合理期限內達成收支平衡的目標，對財政的審慎態度有助穩定日圓。貨幣政策方面，儘管有分析擔憂高市成為首相為日央行加息添變數，但筆者所在研究團隊認為，日本國內宏觀情况已具備加息條件（通脹連續多個月高於2%的目標、就業市場結構性偏緊）。迹象顯示推進貨幣政策正常化共識逐漸擴大，高市的經濟政策核心顧問本田悅朗稱，央行加息時機，將取決於宏觀經濟環境，認為央行於今年12月加息應該問題不大。鷹派日央行官員田村直樹呼籲，上調利率至對經濟中性水平。隨着政局不確定消退，我們估計日央行最早有可能在10月30日政策會議上加息，並在2026年進一步上調政策利率至1%水平。另一方面，新任財務大臣片山皋月曾表示，日本經濟基本面顯示日圓實質價值應該接近120至130日圓兌1美元，遠高於目前的151水平。綜合以上，我們預計新內閣在財政擴張政策上會有所限制，不會奉行弱日圓政策，或抗拒日央行加息，相信日圓從目前水平進一步貶值空間有限。短期內，料日圓匯價將繼續雙向波動，暫關注149至154交易區間；中長期來看，美聯儲與日央行的政策分歧，應支持日圓兌美元整體向上趨勢。華僑銀行香港經濟師[姜靜 外匯動靜]相關字詞﹕姜靜 外匯動靜