2025-10-21
東方日報
今年首3季固定資產投資不計農戶按年轉跌0.5%，不及市場預期的增0.1%，更創5年來首次累計負增長。國家統計局表明，扣除房地產開發投資後，固產投按年仍增3%。矛頭繼續直指房地產並非無因，外媒根據70大中城市商品住宅售價測算，「金九」樓市旺季新樓售價按年跌幅收窄至2.2%的一年半以來最小跌幅，但按月降幅卻加大至0.41%，為11個月來最大跌幅。
以按月計，9月固產投下降0.07%，連跌8個月。投行高盛及野村證券分析均提及，單月計，固產投按年增速在9月仍處於負水平，大跌6.8%，比8月跌幅加劇，後者估計與持續的「反內捲」政策及內房市場長期疲軟有關。瑞士私人銀行瑞聯銀行認為，固產投連挫兩個月，明顯在於民間固產投大幅減弱，年初以來民間固產投按年減幅擴至3.1%。
民間投資弱 外商減12%
荷蘭國際集團（ING）銀行發表報告亦指，民間投資持續萎縮，延續6月以來下滑勢頭，同時外商投資仍跌12.6%，或因貿易戰加劇外部不確定性，拖累整體市場情緒，許多企業在這種環境下維持觀望心態。
相較之下，國有控股固產投首3季較去年同期仍見增長。瑞聯銀行相信，民間投資疲軟主要歸因於內房。無論是房地產開發投資首3季按年下降13.9%，還是首9個月住宅銷售額再跌7.6%，均比首8個月更差。
二手價重返2016損信心
國統局數據又顯示，在9月的70個大中城市新建商品住宅售價中，一線、二線和三線城市按月仍降0.3%、0.4%和0.4%，一及二線跌幅比8月分別擴0.2個百分點、0.1個百分點，當中，深圳大跌1%，廣州亦挫0.6%。二手住宅售價方面，一線城市按月降1%，與8月跌勢持平，上海及深圳也跌價1%。
ING銀行認為，二手樓整體售價按月續跌0.64%，創今年內最大跌幅，二手樓價回落至2016年水平，較高峰回調近兩成，低迷樓市已敲響市場信心的警鐘。鑑於房地產佔家庭資產負債表一定比重，樓價下跌不利信心恢復，亦加劇內地通縮壓力。若跌勢無法扭轉，或抑制中國經濟轉向更依賴內需發展模式的努力，不過，該行料內地仍有空間支撐樓市，包括透過進一步放寬限購、降息及加大置業購買力度。