2025-10-10
星島日報
內房市道仍弱，在「金九銀十」傳統旺季新盤銷售表現一般。不過，市場亦憧憬提振樓市措施加碼出台，內房股股價過去一個月多錄跌幅，現時估值普遍低廉，如兩大國企內房中國海外發展(688)及華潤置地(1109)，預測市盈率都只是9倍及不足8倍，股息率不俗，兩者均可留意。
中國海外今年業績仍未完全擺脫困局，但盈利跌幅已明顯收窄。截至2025年6月底，中期純利85.99億元，按年跌16.6%；每股盈利0.79元，派中期息25港仙，上年同期派30港仙。上半年營業額832.19億元，跌4.3%。
中海外分拆REITs上市
上半年集團合約物業銷售額為1201.5億元，相應銷售面積為512萬平方米。期內在內地10個城市和香港新增17幅地塊，新增土地儲備總建築面積為258萬平方米，涉及總地價為403.7億元。上半年集團銷售回款超過50億元的城市為北京、上海、廣州及深圳四個一線城市。
集團近期較矚目舉動，是分拆旗下佛山市南海映月湖環宇城項目，以基礎設施不動產投資信託基金（REITs）形式於深圳證券交易所上市，計劃已獲監管機構批准，計劃集資13.55億元。
中國海外在地產市道低迷下，利用本身財力較雄厚增持土儲，月前以底價45.23億元投得北京石景山西黃村地塊，亦以8.6億港元成功奪得市建局山東街重建項目。最近，再以8.4億元投得青島市北區CBD核心元鼎地皮。
集團2024年度財務及營運數據大致維持平穩，經營利潤率14%；股東權益回報率微降至4.1%；總債項對股東權益比率約63%。中國海外昨收報13.827港元，升1.3%。
潤地業績在內房中算表現較突出，上半年利潤止跌回升，中期純利118.8億元，按年升16.2%；每股盈利1.67元，中期息按年持平派20分。期內營業額949.21億元，升19.9%。期內核心淨利潤按年跌6.6%至100億元。
集團銷售難免受整體市道拖累錄得跌幅。8月份實現總合同銷售金額約132億元。累計首8個月，總合同銷售金額1368億元，減少12%；涉及銷售面積約512萬平方米，減少23.3%。
潤地預期下半年政府繼續出台政策支持樓市回穩，一二線核心城市狀況還不錯，但三四線疲軟持續。集團上半年增持18幅土地，全部位於一二線城市。
潤地純利止跌回升
在2024年潤地股東資金回報率降至9%，經營利潤率亦跌至22%，總負債相對股東權益比率約為95%。
高盛指潤地上半年核心利潤低於該行預期，主要受撥備拖累，但仍對潤地利潤率復甦持樂觀態度，原因包括其土地儲備持續聚焦一、二線城市、新盤銷售結構改善、新收購項目今年迄今現金利潤率已見改善。高盛把潤地未來3年營收預測平均調升4%，目標價上調至38港元。潤地昨收報31.46港元，升0.4%。