2025-05-06
星島日報
中美關稅戰雖然烽火未息，但房地產屬內需，未受直接衝擊，加上內地樓市漸回穩，大行如瑞銀便看好物管股有穩定現金流，龍頭華潤萬象（1209）上年業績平穩增長，加上末期息大增33%，具很好的防守力。至於保利物業（6049）亦有近5厘股息率，而預測市盈率只約10倍，上年度同樣大增派息，條件理想。
萬象截至2024年12月底止全年，純利36.29億元人民幣（下同），按年升23.9%；每股盈利159分，每股派息共1.257元，包括末期息0.643元及特別息0.614元，末期息按年增長33.7%，全年派息率提升5個百分點至60%。全年收益170.4億元，增長15.4%。萬象2023年派息率已提升10個百分點至55%，2024年更進一步調高至60%，股息吸引力十足。值得留意是物管股尤其國企物管股，近年在樓市低迷下盈利仍保持穩定，且派息甚慷慨，能給予投資者更大信心。
華潤萬象各業務穩增
集團上年度各業務環節都能保持穩健增長勢頭，當中商業項目收入增長21.4%達62.74億元；物業項目收入增長11.6%至107.15億元；生態圈業務收入5400萬元，毛利率略提升至32.9%。
截至2024年底，在管面積4.13億平方米，合約面積4.5億平方米，覆蓋全國173個城市。2024年內集團新簽約商業輕資產外拓項目12個，8個為 重點城市運輸導向型發展（TOD）項目。
萬象2024年度經營利潤率提升至近30%；總資產回報率及股東權益回報率分別升至12.5%及22%。負債處於低水平，總債項對股東權益比率約為14%，多項財務數據持續改善。萬象上周五收報38.3港元，升2.7%。
至於保利物業，已完成把內資股轉為全流通H股，把集團1.94億股內資股轉換為H股，有關股份已於4月15日掛牌上市。雖然股份流通量大增，但未帶來沽壓，而且在自由流通量提升下，更有利吸引外資基金。
保利物業業績平穩，2024年中期純利8.46億元，按年升10.8%。及至全年度純利14.74億元，按年升6.8%，每股盈利2.683元。全年收入163.42億元，升8.5%。值得留意是集團派息亦大增，末期息增加約33.5%，由上年同期0.998元增至1.332元，派息比率由40%提升至50%。
保利完成H股全流通
保利物業2024年度股東權益回報率保持在15.2%，資產回報率達9%，經營利潤率亦維持在12%。集團負債率甚低，2024年度總債項對股東權益比率進一步減至1.09%水平，有條件大增派息。
中銀考慮到經濟增長放緩對社區增值服務收入及毛利率的影響，但預計其基礎物業管理收入增速將能達到15%的目標，亦有良好的現金流，把目標價略下調至51.71港元，維持「買入」評級。保利物業上周五收報31.1港元，升0.5%。