2025-03-28
東方日報
投行高盛將今年香港住宅樓價預測，由原來的升5%，下調為持平，預期要到未來兩年才會重拾升軌。
在計及本次樓價預測變動，以及樓盤落成交付、資金可以入帳的時間後，該行將其覆蓋的本地發展商2025至2027財年每股盈利預測平均降3%、降6%及升4%，因此需要削這些公司的目標股價平均4%。選股上，該行則偏好新鴻基地產(00016)和長實集團(01113)。
受累庫存過剩
該行解釋，香港住宅樓價從2021年高峰累跌近三成，儘管在政府撤辣後成交量仍低於長期平均值，但樓市轉趨活躍。尤其樓價下跌，買家負擔能力改善，加上融資環境好轉、租金回報率向上，都吸引新置業者、換樓客和投資者進場，令樓市進入此輪下行周期的最後階段─「尋求折扣價」階段。
該行進一步指，本階段因庫存量為正常水平的兩倍，發展商變得被動，在定價上需要有較大彈性。該行預計過剩庫存將在本年底前清理完畢，其中本季成交量按年已大升逾20%。考慮到年初至今樓價跌2%和庫存過剩，該行將2025至2027年3年的樓價預測由原來的按年升5%、升4%及升4%，下調為持平、升3%及升4%。
看好新地長實
至於對本地發展商而言，高盛指出，現時物業發展EBITDA（除息、稅、折舊及攤銷前盈利）佔總EBITDA約30%，較高峰或疫情時的60%已大幅回落，並且利潤率仍然受壓。所以，該行繼續偏好具多元化業務的地產企業，維持新地和長實「買入」投資評級，目標價分別為86元及45.7元；維持新世界發展(00017)和恒基地產(00012)「沽售」評級，目標價分別為4.4元及18.8元，原因是擔心這兩公司槓桿率和/或資本支出可能對每股股息前景構成壓力。