2025-02-27
星島日報
內房市道初見觸底回穩跡象，上月一、二及三線城市商品房售價跌幅收窄，加上內地各省市不斷推出刺激措施，協助樓市復甦。內房股華潤置地(1109)具國企背景財力雄厚，預期市盈率僅7倍，股息率逾5厘，條件相當吸引。至於龍湖集團(960)在民企內房中財力較佳，有條件率先反彈。
潤地在內房股中銷售表現優異，去年12月總合同銷售金額320億元（人民幣，下同），按年增長52.4%；累計全年合同銷售金額雖按年減少15%，至約2611億元，但跌幅在內房中較細。銷售回暖令潤地收入改善，2024年全年經常性收入約480.4億元，按年增長12.4%；及至今年1月銷售續按年回升，總合同銷售金額約116億元，按年增長1.6%。
潤地銷售表現勝同業
但潤地受去年上半年內地樓市低迷打擊，截至2024年6月底，中期純利102.53億元，按年跌25.4%，每股盈利1.44元，中期息升至20分。核心股東應佔溢利為107.4億元，按年跌4.7%；營業額791.27億元，升8.4%。
集團財力雄厚，有利在市道低迷時低價吸納土儲，近日以12.3億元投得東莞演海新區地皮，月前亦分別以17億元及15.3億元投得成都商住地及杭州地皮。集團去年更與母公司華潤集團組合營，發展旗下長沙灣潤發倉庫，補地價金額逾137.3億元，為本港歷來第二大宗的補價項目；近期亦向城規會提交申請，將位於油塘東源街4號的華東貨倉，重建為商住項目。
潤地2023年總負債相對股東權益比率約93%，股東資金回報率約12%，經營利潤率約26%，在內房中屬理想。潤地昨日收報26.85港元，升5%。
至於龍湖在民企內房中財力較穩健，仍可伺機吸納土地，如近期以約10.5億元吸納上海奉賢區奉賢新城地皮，該地皮佔地面積2.35萬平方米，可建樓面約5.2萬平方米。
不過集團上年度業績難免受樓市低迷打擊，截至2024年6月底，中期純利為58.7億元，按年跌27.2%；剔除公平值變動等影響後股東應佔核心溢利為47.5億元，每股盈利89.9分；中期息派0.22元，減少31.3%。
集團去年銷售亦無可避免下跌，去年12月總合同銷售額81.2億元，按年減少28.2%。全年累計總合同銷售金額1011.2億元，減少41.7%；涉及銷售面積712.4萬平方米。至於今年1月總合同銷售額44.6億元，仍按年減少36.4%。
龍湖伺機吸納土地
龍湖2023年股東權益回報率由17%大減至8.5%，資產回報率亦跌至1.83%，經營利潤率則降至13%。不過債務同時減輕，總債項對股東權益比率由156%減至136%。
建銀預料龍湖2024年盈利跌至約69億元，將其目標價從17.5港元下調至15港元，但預計集團將能實現從開發商轉型為提供可持續派息和具估值溢價收租股，維持「優於大市」評級。龍湖昨日收報11.2港元，大升10%。