2024-09-06
星島日報
本港樓市近年表現不濟，據差估署數據顯示，樓價連續3個月下跌，更創近8年以來最低。但在美國即將展開減息周期，加上大摩料明年樓價回升，以及租金上升料可支持樓價下，地產股後市有望否極泰來，可趁現時價殘伺機低吸，其中可留意財務穩健的信和置業（083）以及長實集團（1113）。
美國勢於本月開啟減息周期，加上大摩指香港住宅市場將受惠於美國減息，預計明年住宅樓價將反彈5%。仲量聯行報告則指出，住宅租金持續上升，私人住宅租金指數距離2019年的歷史高位僅相差3%，租金回報上升料可支持樓價，在眾多憧憬因素下，有利地產股後市表現。
當中財務穩健的信置條件頗佳，因集團債務低，手持逾430億元現金可趁淡市出擊，近月先後以2億元取得大嶼山小型住宅地皮，以及合資19.4億元取得九龍城盛德街地皮，作價均低於市場預期。集團主席黃志祥在6月底年結前已多番入市增持信置股票，在8月底業績公布後，再度入市吸納信置，反映對集團信心。
信置資產折讓大
集團去年盈利下跌，截至今年6月底止，全年純利44.02億元，按年跌24.7%，每股盈利0.52元，末期息維持派43仙；撇除投資物業公平值變動影響後，基礎溢利為51.71億元，減少15.06%，每股基礎盈利0.61元；期內營業額87.65億元，跌26.2%；其中物業銷售總收入為88.9億元，跌25.5%。集團在內地、香港、新加坡及雪梨擁有土地儲備應佔樓面面積約1950萬方呎。信置股價對資產值存在巨大折讓，現價約8.24元，但每股資產淨值19.2元，而且預測市盈率僅約12倍，股息率逾7.2厘，條件吸引。
信置最新資產回報率約2.7%，股東權益回報率約2.6%，不算吸引，但負債較輕，總債項對股東權益比率僅0.5%，加上手持約430億元現金，以其已發行約85億股計算，每股攤佔現金逾5元，有較佳防守力。信置昨日收報8.24元，升1.8%。
至於長實中期盈利亦下跌。截至今年6月底止，中期投資物業重估前溢利減少11.2%，至67.26億元；純利86.03億元，按年跌16.7%，每股盈利2.44元，中期息由43仙削至39仙。期內總營業額347.27億元，按年跌4.9%。上半年已確認物業銷售收入為46.35億元，按年跌43.8%；物業租務收入31.18億元，按年升8.9%。
長實負債低現金足
截至6月底，集團擁有可開發土地儲備約7400萬方呎，其中700萬方呎、6300萬方呎及400萬方呎分別位於香港、內地及海外。另外，集團自2023年起至今年6月底，動用逾35億元回購。長實負債率低而現金充裕，去年總債項對股東權益比率僅15.6%，股東權益回報率則跌至4.5%。
大摩下調長實未來2年每股盈利預測4%及12%，預計長實今年股息削減10%，目標價由40港元下調至38港元，評級為「大市同步」。長實昨日收報31.4元，升2.6%。