2024-05-17
星島日報
港府2月底全面撤辣，理應有利地產股表現，但地產股股價卻原地踏步。在減息預期再度升溫，加上樓盤銷售加快利好樓市回穩，可留意有條件追落後的實力地產股，如負債較輕的信和置業（083），以及持大量優質資產的新鴻基地產（016），兩股估值均見低廉，加上資產折讓大，股息率約6厘亦見吸引。
由於新盤潛在供應充足，據差估署最新《香港物業報告》預計，今年新盤落成量將按年升60.7%至2.23萬個單位，至2025年進一步升至2.55萬個單位，加上宏觀經濟環境一般，市場對樓價仍審慎，瑞銀估計全年樓價仍跌5%。不過，香港人「有土斯有財」概念根深柢固，減辣後樓盤銷情暢旺，新地元朗新盤YOHO Hub II上周首輪210伙即時沽清，本周末次輪入票亦超購13倍，一旦美國減息，大量潛在購買力勢出籠，趁現時低吸地產股是合適時機。
信置手持大量現金
信置近一兩年推出新盤銷情亦不俗，有龐大資金回籠可作未來發展，集團參與發展的維港匯自撤辣至上月底，累計售出逾127伙，套現逾26億元，整個樓盤累售1200伙，套現逾208億元。集團債務低，手持逾430億元現金可趁淡市出擊，近月先後以2億元取得大嶼山小型住宅地皮，及合資19.4億元取得九龍城盛德街地皮，作價都低於市場預期，在樓市回穩後隨時成為未來的「金蛋」。
信置股價對資產值存在巨大折讓，現價約9元但每股資產淨值近20元，而且預測市盈率僅約14倍，股息率逾6.5厘，條件十分吸引。集團上半年度盈利表現一般，截至去年12月底止中期，純利26.16億元，按年升6.3%；每股盈利31仙，中期息持平派15仙。撇除投資物業公平值變動影響，基礎溢利為29.4億元，按年升5.1%。上半年營業額49.23億元，按年跌22.9%。
集團最新資產回報率約3.2%，股東權益回報率約3.6%，不算吸引，但負債較輕，總債項對股東權益比率僅1.28%，加上手持約430億元現金，以其已發行約85億股計算，每股攤佔現金逾5元，有較佳的防守力。信置昨日收報8.98元，升2.5%。
新地資產淨值折讓大
至於新地土儲一向十分豐厚，在港土地儲備約5790萬方呎。集團截至去年12月底止，中期純利91.45億元，按年升8.7%；每股盈利3.16元，中期股息減24%派0.95元。撇除投資物業公平值變動的影響後，基礎溢利為89.06億港元，按年跌5.9%。期內營業收入275.4億港元，升0.4%。集團股價對資產淨值存在大折讓，帳面每股淨值達207元，現股價僅79.65元，折讓幅度近63%，而且預測市盈率9.7倍，預期股息率仍有5厘，條件吸引。
富瑞認為近期樓盤銷售強勁，市場或過度看淡住宅市場，新地土儲豐富，產品優質，繼續成為地產行業首選股，評級「買入」，目標價90元。新地昨日收報79.65元，升2.3%。