2023-09-29
星島日報
財爺陳茂波日前回應撤辣招時放軟口風，樓市倘撤辣，有利樓市及經濟復甦，地產股長實集團(1113)及新鴻基地產(016)本身條件吸引，預測市盈率不足10倍，息率近6厘，而且市帳率僅0.38倍，即每1元資產淨值，只以0.38元股價出售，雖然樓市撤辣與否仍未知，但仍不失為趁低吸納的對象。
樓市疲弱下，發展商要低價推售新盤，長實集團中期盈利無可避免受打擊，截至今年6月底止中期，純利103.31億元，按年跌20.1%；每股盈利2.88元，中期息維持43仙。上半年營業額365.1億元，按年跌23.3%。
期內已確認物業銷售收入82.46億元，按年跌59.6%；物業租務收入按年跌逾4%至28.62億元；酒店及服務住宅業務收入升27.2%至19.5億元；物業及項目管理收入升3.2%至4.54億元；英式酒館業務收入升7%至112.64億元；集團攤佔基建及實用資產業務收入升0.1%至117.4億元。
長實負債低現金充裕
集團土儲豐厚，持有可開發土地儲備（不包括農地及已完成物業）約7600萬方呎，其中800萬方呎在香港，6400萬方呎在內地，而400萬方呎在海外。集團亦持有大量可供重建發展的項目，月前向城規會申請改建旗下紅磡海灣軒海景酒店，以發展1665伙住宅。
大摩看好長實現金流情況，指長實經常性股權自由現金流收益率高於10%，遠高於同業水平，建議以經常業務的自由現金流收益率、取代股息率作評選，加上股價對資產淨值折讓超過50%，市盈率低於10倍，估值便宜，給予「優於大市」評級，目標價59元。長實昨日收報40元，跌0.37%。
至於新地，土儲亦十分豐厚，在港土地儲備約5790萬方呎，包括約3480萬方呎已落成物業，另有約2310萬方呎為發展中物業。去年底集團再以2.96億元，呎價低至2684元購入安達臣道商業地，及以47.29億元奪得旺角洗衣街與亞皆老街交界商用地皮，這些低潮下執平貨的行動，為集團未來盈利打好基礎。
新地截至今年6月底止全年，純利239.07億元，按年跌6.5%，基礎溢利錄得238.85億元，按年下跌16.9%；每股盈利8.25元，每股基礎溢利為8.24元，末期息維持派3.7元。上年度營業額711.95億元，跌8.4%。
新地獲大股東增持
上年度香港物業銷售收入減少27%至238.66億元；物業發展溢利減少43%至84.74億元。至於內地物業銷售收入則增加108%至52.5億元。
新地股價對資產淨值存在大折讓，帳面每股淨值達207元，現股價僅80.55元，折讓幅度近60%，而且預測市盈率約9倍，雖然集團早前調低未來派息指引，令股價受壓，但預期股息率仍有5.8厘，條件相當吸引。此外，大股東郭氏家族近月持續斥巨資趁低增持股份，反映大股東對集團前景具信心。新地昨日收報80.55元，升1.45%。