2023-07-13
星島日報
金管局早前放寬7成按揭，至價值1500萬元的自住樓，高盛掉頭看好今年樓價可升5%，利好地產股。此外，摩通認為地產股估值觸及30年低位，會吸引現金充裕地產商購買資產、回購股份甚至私有化，長實集團市帳率僅0.4倍，估值低廉；銅鑼灣大地主希慎興業(014)，市帳率更低至0.27倍，值得尋寶。
長實集團一向營運審慎，負債率低而現金充裕，2022年度總債項對股東權益比率僅14%，年終現金及等值項目高達566億元，可藉樓市低潮出擊買平貨。去年12月成功以87億元投得一幅啟德用地，平均樓面呎價6138元，重返8年前水平。除此之外，集團亦擴張海外資產，斥資4.85億英鎊（約48.11億港元）全面收購倫敦上市的房地產投資信託基金Civitas Social Housing，長實已取得Civitas Social 90%以上表決權，會強制收購餘下股份，並取撤銷Civitas Social上市。
長實持大量重建項目
集團旗下亦持有大量可供重建發展項目，月前向城規會申請改建旗下紅磡海灣軒海景酒店，以發展1665伙住宅，尚有去年已獲批重建5000個住宅單位的天水圍嘉湖海逸酒店項目。集團之前亦建議政府把沙田火炭工業用地部分重劃住宅發展，集團在當地工廈沙田屈臣氏中心可打響頭炮重建。
業績方面，截至去年12月底止全年業績，純利216.83億元，按年升2.1%，每股盈利5.98元，末期息派1.85元，全年派息2.28元，按年上升3.6%。上年度持續業務收入795.51億元，下跌4.4%。長實昨日收報42.4元，升0.2%。
至於「銅鑼灣大地主」希慎，若論股價對淨值折讓，較長實更嚴重，每股資產淨值約68.3元，現價18.72元，市帳率低見0.27倍，面對如此巨大折讓，而且去年因投資物業減值而錄得虧損，在低比較基數下，今年盈利有望扭轉，現階段押注贏面不低。
希慎上年度營業額按業務劃分，寫字樓及商鋪佔比高達93%，雖然寫字樓市道疲弱，但商鋪市道漸好轉，市場料今年零售銷售上升20至25%，早前銅鑼灣3層巨鋪空置3年後，終獲奢侈品牌承租，可見投資者對零售市道看法樂觀。希慎投資高達260億元的銅鑼灣加路連山道大型商業項目，在2026年落成後，可大增區內商業王國至490萬方呎，正好迎接零售市道逐步復甦。
希慎資產折讓大
集團去年受投資物業公平值變動錄32.13億元虧損拖累，由盈轉蝕11.57億元，2021年賺13.83億元；基本溢利21.29億元，按年下跌8.6%，每股虧損1.12元，第二次中期息派1.17元，全年派息維持1.44元；期內營業額34.6億元，下跌4.1%。
摩通把希慎評級由「減持」大幅調升至「增持」，認為集團在可持續的現金流改善，以及鞏固銅鑼灣市場份額下，今年以來股價跌得不合理，目標價由20元上調至26元。希慎昨日收報18.72元，跌0.7%。
滙豐上調長實評級至「買入」，目標價大幅調升至63.5元，認為增長能見度不斷提高，並調升今明兩年盈利預測至32%。