2023-01-02
星島日報
房企融資三箭齊發，其中房企「借殼」上市為時隔12年再度重啟，部分中小市值房企在政策公布後股價大漲，惟有行業相關人士認為，能上市的房企基本都上完，剩下的房企未必有借殼上市能力，由於不少民營房企仍處於財困狀態，企業或優先考慮能否從信貸及債券融資（即第一、第二支箭）中獲得足夠支持，股權融資（第三支箭）的效果則視乎市場反應。
11月以來，中證監先後推出房企股權融資舉措，射出第三支箭，易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進認為，這對於目前「爆煲」房企及優質房企均有較好幫助，政策提及的重組上市除可助「爆煲」企業理順債務關係外，還為優質房企提供收購或控制出險房企的機會，重組上市工作重啟是現時房企存量債務過大下的關鍵一招，有助於真正化解去年下半年以來積壓的債務問題。
為優質房企提供收購機會
中國房地產行業過往以「高槓桿、高周轉」的模式運作，為遏制地價和房價的快速上漲，2010年國務院推出「國十條」，嚴控房企融資行為，證監部門暫停批准上市、再融資及重大資產重組。2013至2015年期間曾出現階段性的窗口期，綠地香港（337）母企綠地集團便是在這期間借殼金豐投資完成A股上市。2016年，中國恒大（3333）亦擬借殼深深房回A重組上市，深深房計畫通過發行A股股份及支付現金的方式購買恒大地產100%股權，惟該項交易結構複雜，中途一度推進緩慢，直至2020年末，內地樓市調控政策陸續出台，恒大回A最後亦以失敗告終。
行內消息人士向本報表示，部分香港上市的中大型房企有能力趁勢回A上市，但未必會借殼，惟暫時未有消息傳出，現時不少房企處於財困狀態，若要借殼回A上市或需要國企支持，因此本港上市內房仍以配股為主。當問及恒大能否再重啟借殼回A計畫時，行業相關人士認為，「恒大冇機會」。
恒大借殼回A「冇機會」
星展（香港）研究部助理董事林子軒直言，從目前情況看，第三支箭不似第一及第二支箭般能夠直接幫助到房企，主要因為股權融資取決於市場和投資者的信心及認可度，並非每家房企都能吸引到足夠投資人的興趣，現時成功配股的房企主要集中於優質民企。
現時不少房企處於財困狀態，若要借殼回A上市或需要國企支持，因此本港上市內房仍以配股為主。
房企融資「三支箭」
第一支箭：信貸支持
通過貨幣信貸政策工具為金融機構提供長期、成本適度的信貸資金，包括人行定向降準等，同時金融機構增加對房企的信貸投放
第二隻箭：債券融資
支持房企發行債券，當中以中債增為民營房企發債提供全額擔保服務為重要舉措
第三支箭：股權融資
恢復房企及涉房企業的股權融資功能，包括恢復涉房上市公司併購重組及配套融資，恢復上市房企和涉房上市公司再融資等
財經頭條