2018-04-13
經濟日報
資金流走的序幕正式揭開，港滙在昨日首次觸及7.85弱方兌換保證，金管局向市場買入總值8.16億的港元，為聯滙優化13年來首次行動。
金管局的交易，將令銀行體系結餘在下周一（T+2）降至1,790億元；金管局總裁陳德霖重申，局方有足夠能力維持港元滙價的穩定和應付資金大規模流動的情況，市場毋須擔心。
聯滙優化13年來 首入市買港滙
自2008金融海嘯以來，有高達萬億港元的資金流入本港，今次「異動」令市場憂慮是資金流走的序幕，投資界極關注資金未來流走速度，一旦有加快迹象，將導致利率抽上。不過，現時股市仍有資金流入，如果股市表現轉差或有其他經濟不利消息傳出，才會觸發資金大幅流走，暫未見香港有明顯走資誘因。
投資界預期，金管局出手接納市場港元沽盤後，未來港元沽壓勢持續，銀行體系結餘會陸續下降，短線會影響投資情緒，長線則會令港元利率加快升勢。
由去年底開始，市場預期美國加息步伐提速，在港息仍在極低水平下觸發多輪套息交易，引致更多沽港元買美元活動，港滙去年11月起在偏強方水平、7.79逐步轉弱至近日的7.85最弱方。
有交易員指出，周四香港時間清晨約4時、即美國交易時段已見有外資銀行以7.85作港、美元交易，中午亦有零星沽港元買美元盤在7.85進行，反映市場對美元需求明顯遠高於港元需求，觸及弱方兌換保證、並由金管局出手承接港元沽盤僅為時間關係。
至昨晚7時50分，金管局終宣布承接港元沽盤，釋出早前因應熱錢流入的儲備美元，涉資8.16億港元。銀行體系結餘開始收縮，市場流動性將由「水浸」局面趨向正常化。
美年中料再加息 恐惹資金離港
上月初，陳德霖已提前預警，曾刊發題為《港滙轉弱何懼之有》一文，預示或有資金流走的可能。而陳德霖過去數年亦多次強調，聯滙制度下，港美息差拉闊會令港元流向美元提供更大誘因，港元轉弱至銀行不再承接，金管局被動收回市場港元令銀行體系結餘收縮，導致港息跟隨美息上升十分正常，而外滙基金有超過4萬億港元資產，為資金流出提供極大的緩衝，有足夠能力應付日後資產市場可能出現的波動和資金外流帶來的挑戰。
要觸發資金加速離港，下一關鍵點為美國下次加息及儲局議息後口徑，最快或於年中、即3個月內出現。光大銀行香港分行金融市場部資金業務副主管顏劍文表示，季結後隔夜及1個月的港元拆息續尋底，但3個月的拆息仍企穩在約1.2厘，反映雖然短期流動性仍充裕，「但市場已預期約在3個月內會有較明顯資金流走的情況出現」，而傾向預留更多港元。
撰文：董曉沂