2014-12-11
明報
以昨天恒指收市價計，今年港股不計波幅，迄今只升了約0.3％，同期屬房託的領匯（0823）卻累升逾36％，不單跑贏股市，也遠遠跑贏中原樓價指數年初至今約12.8％升幅，令人思考房託投資價值。
安泓首席投資總監楊書健表示，其實除領匯以外，今年整個亞太區的房託也表現不俗，按指數計升了逾8％，該公司今年4月正式運作的香港首隻亞太區房託基金，截至上月底回報率更達11.5％。他指出，現在新加坡和香港的房託出現「低水」，值得吸納。
楊書健指出，根據過去13年的歷史數據，亞太區房託每年平均有4％至6％的股息回報，而股息每年以9％的速度增長，價格連同股息平均每年總回報是12％。
他又表示，香港和新加坡的房託出現「低水」（即股價低於資產值），相信是因兩地貨幣和息率與美元及美息的相關度高，市場普遍預期美國明年加息，便也會扯高兩地的息率，以至令一些投資機構對兩地的房託較審慎，令房託價格未能完全反映其資產價格。
憂加息 現價未反映資產價值
楊說，根據他的公司計算，香港和新加坡的房託，整體較資產分別出現10％和9％的折讓，澳洲則輕微升水約3％，日本房託更是高水達9％，相對較貴。「日本因買賣一般物業，尤其全幢物業的手續較繁複，而流通量也較低，相反房託買賣容易又簡單，較受基金追捧，以至股價出現高水。」
他指出，「過去一年美元強勢，但亞太區的房託表現仍不俗，相信這個對房託的考驗最嚴峻時間已過，近期油價大幅回落，也減輕了通脹壓力，令到美國明年縱使加息也會相當溫和，都是有利明年房託的表現。」
油價回落 利房託表現
另外，楊稱油價大幅回落，節省了大量生產成本，「有研究指等同為全球注入約1萬億美元資金的經濟動力，人們在油價的支出減省了，會增加消費，對商場物業及相關的房託有利。要注意的是，今次油價回落，重要原因之一美國生產頁岩油和頁岩氣的技術得到改進，美國由上世紀70年代一直是石油輸入國，便成淨輸出國，因此今次油價雖大跌，乃屬良性，而非以往代表經濟會轉差的惡性下跌。」
回報穩定透明度高 對冲樓價
基於上述原因，楊書健認為香港和新加坡的房託「抵買」，他的基金也會增持兩地，以及澳洲的房託。「買入房託，固然也有分散地產投資的作用，投資房託基金，更可將投資風險進一步分散，如安泓的房託基金，由亞太區約140隻房託選出其中30餘隻作投資，便可令投資函蓋香港、澳洲、日本，以至其他亞太區其他國家或城市的不同項目如住宅、寫字樓、工廈及商場物業，令投資更多元，回報也變得更加穩定。」
他又表示，隨全球人口老化，人們對能退休後可享有穩定回報及透明度高的投資工具的需求愈來愈強。「投資房託還有一種好處，如沒有樓，買房託有對冲樓價上升風險的作用，買樓房託收息，也可用來作交租用途。