2014-12-03
經濟日報
撰文:陳永傑 中原地產亞太區住宅部總裁
欄名:大行觀點
2015年逐漸逼近，換言之，可能由明年開始的美國加息行動亦步步進逼。筆者預期日後美國即使加息，幅度不大，時間亦不會長久。
如果要置業的本港市民，不必過分恐懼這個「息魔」，可以繼續量力入市。
美經濟疲乏 加息難多
美國加息臨近，有些人指出，加息的話，本港樓市會下跌若干。這些分析，對於住宅樓市買家起到一定程度的阻嚇作用，部分準買家更會打消置業大計。但如果有細心研究美國經濟，美國現正是疲乏時期，縱然勉強加息，亦不會加得驚天動地。
筆者回顧過去30多年，發現美國加息的幅度，只有2004年的一次加幅超過4厘，其餘時間，是介乎1.75厘至3.25厘之間。而且持續時間大約在一至兩年之間，並非沒完沒了。
以現時美國經濟情況而言，可說是舉步維艱，加息只不過是息口長期處於低水平，有不少人希望減少受到多次的量化寬鬆刺激，想用加息消除美國的資產泡沫，避免資產泡沫爆破時所產生的巨大震撼。
實體經濟 受益量寬少
但美國在2008年金融海嘯之後，進行多次量寬，得益的主要落在資產市場，實體經濟得益不大。但聯邦儲備局無論由以往的伯南克（Ben Bernanke）以至現在的耶倫（Janet Yellen）做主席，都主張量寬。雖然不久前聯儲局停止買債，但超低息期依然持續。聯儲局公布今年10月份的議息會議紀錄，有委員希望在會議聲明中，剔除對低息保持一段長時間的措辭，但其他委員認為，相關字眼運用適當。看來美國息口，持續低企勢頭短期難變。
不久前有本港銀行界人士指出，加息並非影響本港樓市唯一因素，即使本港緊隨美國加息，預計到明年底亦只會上調0.75厘，香港按揭息率仍處低水平。而且估計有一半業主已完成供樓，加息只會帶來心理影響。也有財金界人士表示，就算美國加息，也不會導致樓價或交投下跌。
債券大王格羅斯（Bill Gross）較早時以普通基金經理身份打理新東家駿利資本的不受限制債券基金。他強調，數年後，如果聯儲局將聯邦基金利率調高至4厘，所有資產勢必陷入熊市。要保持美國經濟長遠平穩，加息至約2厘已是差不多。
加息控泡沫 樓市平穩
透支了的美國經濟，底子十分虛弱，基本上無甚麼條件作出大幅加息，但為了應付多輪量寬所引致的資產泡沫，只好勉為其難酌量加息控制場面。所以，美國的加息行動可說是左右做人難，加息因此亦有限。
筆者預期美國加息不多，這個「息魔」不太惡，如果有心置業的本港市民，用不着太擔心美國加息有太大殺傷力，反而這次加息可以控制資產泡沫場面，本港樓市的平穩，可以走得更遠。