2025-09-29
oriental
英資投行巴克萊早前在內地調研發現，中國本地品牌已成為外國奢侈品行業的有力競爭者。以老鋪黃金(06181)為例，其大約80%顧客同時是卡地亞、愛馬仕或LV等的消費者，又稱愈來愈多中國消費者認為，國產品質已趕上西方，正削弱歐洲奢侈品牌長期以工藝與傳承所建立的競爭優勢。
跟不少奢侈品牌一樣，Jimmy Choo和Ferragamo都苦於內地經濟寒冬。順帶一提，大家見到的Jimmy Choo門店並非本尊經營，事關他早就將自己的股份出售，就算設計總監是其姪女，實際上與另一名牌Michael Kors同屬美國上市公司Capri的旗艦品牌。
Jimmy Choo今年上半年亞洲區收入按年再跌14.63%至7,000萬美元，截至今年3月底止上財年已連跌3年，跟內房爆破煲時間脗合，全靠歐洲、中東和非洲（EMEA）支撐。
Ferragamo亞太區收入同樣自2022年起持續下跌，且距離疫前2019年水平愈來愈遠；上半年再瀉18.48%至1.28億歐元，原因是「消費環境持續疲弱，大大減低客流」，中國遊客消費減少亦拖低日本生意。
如是者，奢侈鞋對Jimmy Choo代工商九興控股(01836)製造業務的收入貢獻也在下降，旗下從中國走向世界的品牌Stella Luna更成集團近年主動收縮的對象。
不過，九興近年股本回報率（ROE）持續上升，去年達15.88%，股息率逾10厘，並承諾循回購和特別息額外回饋股東。
儘管關稅對經營前景蒙上陰霾，九興相信再能斬獲新客，已新增每年2,000萬雙鞋的產能去支持增長，擬策略性在高檔鞋和運動鞋之間調配產能，下年開始的新一個3年計劃會加速發展手袋和配飾製造，目前是引入更多高端客。