《美國沒有應收未收帳》

星期二早上去到茶餐廳，有客人話美網16強，鄭欽文以7比5、6比3擊敗前世界排名第一波蘭女將，值得祝賀，但又唔可以話鹹魚翻生，因為鄭欽文只得23歲。老闆話鹹魚與年紀無關，用嚟醃鹹魚的黃花都是好細條，大黃花好值錢，唔會用嚟醃鹹魚。

另一名客人話，真係唔明白，美債的評級雖然降了一級，但仍然有AA+，而且美債只不過佔美國GDP 125%，扣除美國機構持有的，大約是100%，距離警戒線上限210%仲有好遠，點解美債咁高息，10年美債4.75厘，20年期超過5厘，而其他國家的國債，利息都非常低，佔GDP比例又高過美國，究竟有什麼內情？

老闆話，美國就好似一個帳簿，只有40萬億美元應付未付帳，沒有應收未收帳，而其他國家就算有發債，但同時持有美債，以日本為例，國債是應付未付帳大約7萬億美元，但持有應收未收帳1.2萬億美元美債，因此淨國債是5.8萬億美元，換句話說，日本是有1.2萬億美元的「備用信貸」，所以可以付低息。

而美國沒有持有其他國家國債，在帳簿上沒有應收未收帳，一個沒有應收未收帳的帳簿，代表公司只能不斷抵押或者變賣資產來維持開支，美國金融人才咁醒，一早就睇穿這個格局，美國如果唔付高息，根本唔會買美債。如果，美債是50萬億美元，但是美國持有10萬億美元其他國家債券，數字是一樣，淨美債依然是40萬億美元，但是效果絕對不同，代表美國有10萬億美元「備用信貸」，美國財長貝森特（Scott Bessent）應該明白這個道理。